Tình trạng lạm phát hiện tại đã đạt đến mức mà các nhà hoạch định chính sách của Fed đang dự tính khả năng giảm lãi suất. Tuy nhiên, thời điểm của một quyết định như vậy có thể phụ thuộc vào các tín hiệu phát ra từ thị trường việc làm.

Theo báo cáo mới nhất từ Bộ Thương mại vào thứ Sáu, Chỉ số giá tiêu dùng - một thước đo chính về lạm phát được Fed ủng hộ - đã tăng 0,2% trong tháng 12 so với tháng 11, dẫn đến mức tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù mức tăng hàng năm này thấp hơn đáng kể so với mức 7,1% được ghi nhận vào tháng 6 năm 2022, nhưng nó che giấu sự giảm tốc đáng kể của lạm phát trong nửa sau của năm trước. Trong sáu tháng trước tháng 12, giá đã tăng với tỷ lệ khiêm tốn 2% hàng năm.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed có thể giả định một cách hợp lý rằng lạm phát đã giảm xuống khoảng 2% mục tiêu của họ. Hơn nữa, họ nhận thấy phạm vi mục tiêu hiện tại cho tỷ lệ qua đêm, từ 5,25% đến 5,5%, cũng nằm trong mức hạn chế. Chủ tịch Fed Jerome Powell, sau cuộc họp tháng 12 của ngân hàng trung ương, đã lưu ý rằng chính sách chặt chẽ này gây áp lực giảm đối với hoạt động kinh tế và lạm phát, với những tác động toàn diện của việc thắt chặt có thể chưa được nhìn nhận đầy đủ.

Việc giảm nhẹ tỷ lệ vẫn sẽ trong khu vực hạn chế nhưng có thể đóng vai trò là biện pháp phòng ngừa chống lại các thách thức kinh tế tiềm ẩn. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới có vẻ không thể xảy ra, nhưng lại có thể là một kịch bản hợp lý trong cuộc họp tiếp theo dự kiến vào tháng Ba.

Một lý do để trì hoãn sau tháng Ba có thể là hiệu suất mạnh mẽ của nền kinh tế, với tổng sản phẩm quốc nội tăng trưởng với tốc độ 3,3% hàng năm trong quý IV. Mặc dù phạm vi tỷ lệ mục tiêu đang ở mức cao hơn 20 năm, các nhà hoạch định chính sách có thể đặt câu hỏi liệu nó có hạn chế như ban đầu hay không.

Yếu tố then chốt ảnh hưởng đến quyết định có thể là thị trường việc làm. Nếu các báo cáo việc làm cho tháng Một hoặc tháng Hai cho thấy sự suy giảm trong tăng trưởng việc làm, việc cắt giảm tỷ lệ trong tháng Ba sẽ có nhiều khả năng xảy ra hơn. Ngoài ra, ngay cả khi tăng trưởng việc làm vẫn mạnh, các nhà hoạch định chính

sách có thể thấy việc cắt giảm tháng 3 là chính đáng miễn là họ tin rằng áp lực chi phí lao động không tăng lên. Điều cuối cùng họ muốn là cắt giảm lãi suất và sau đó buộc phải nâng lãi suất lên một lần nữa để chống lại áp lực nóng lên từ thị trường việc làm.

Hiện tại, các nhà hoạch định chính sách của Fed có thể không có câu trả lời dứt khoát về việc liệu họ sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng Ba hay muộn hơn. Chỉ báo chính cần theo dõi chính là thị trường việc làm.

Fullerton Markets Research Team

Your Committed Trading Partner